博时基金 固定收益投资二部 基金司理 万志文 吕瑞君

上周五(9月6日)资金面边缘管理，隔夜利率昭彰上行，与7天回购利率造成倒挂，当日央行净投放为1114亿元。本周一央行净投放量有所回落，主要回购利率有所抬升，当日央行净投放880亿元。本周二资金面不竭管理态势，主要回购利率链接上行，DR001加权升至1.9%上方，当日央行净投放1848亿元。本周三央行净投放加码，银行间流动性昭彰趋暖，隔夜资金价钱大幅回落，当日央行净投放2093亿元。本周四(9月12日)资金面举座变化不大，当日央行净投放975亿元。本周四相较于上周五，DR001上行7bp至1.79%，DR007上行13bp至1.82%。

国际方面，欧元区9月Sentix投资者信心指数为-15.4，预期-12.5，前值-13.9。好意思国8月谘商会服务趋势指数109.04，前值从109.61修正为108.71。好意思国7月批发销售环比升1.1%，前值从降0.6%修正为降0.3%；批发库存终值环比升0.2%，预期升0.3%，初值升0.3%，6月晦值升0.2%。日本政府小幅下调本年第二季度推行GDP，环比增速由0.8%下调至0.7%，同比增速由3.1%下调至2.9%。阐发欧盟统计局数据，欧元区和欧盟第二季度经济增长下调至0.2%。业界东说念主士指出，较弱的经济商酌或对欧元区的经济增长出息组成风险。经济增长放缓或将为欧洲央行降息翻开大门。市集精深合计，在行将召开的欧洲央行会议上，欧洲央行或将降息25个基点。

国内方面，中国8月出口(以好意思元计价)同比增长8.7%，前值增7%；入口增长0.5%，前值增7.2%；生意顺差910.2亿好意思元，前值846.5亿好意思元。8月出口同比从7月的7.0%升至8.7%，短期国际经济仍有一定韧性，加上我国出口居品竞争力较强，8月出口保捏温煦复苏。8月入口同比从7月的7.2%降至0.5%，面前内需偏弱使得入口需求相对不及，跟着低基数对入口同比增速撑捏减弱，8月入口增速出现昭彰回落。8月货色生意顺差910.2亿好意思元，高于7月的846.5亿好意思元，也高于客岁8月的672.2亿好意思元，货色生意顺差捏续处于较高水平，并为东说念主民币汇率提供一定撑捏，展望跟着好意思联储货币计策转向宽松，我国捏续较高的生意顺差或成为鼓吹东说念主民币增值的紧要力量，而汇率管判辨除也会为央行货币计策减弱翻开更多空间。中国8月CPI同比高涨0.6%，预期涨0.7%，前值涨0.5%。8月PPI同比下降1.8%，预期降1.4%，前值降0.8%。8月PPI环比下降0.7%，PPI同比从上月的-0.8%降至-1.8%，工业品价钱昭彰下行；8月卑劣需求捏续低迷，同期宏不雅计策预期相对世俗，市集往复旺季预期的能源不及，在弱现实和弱预期布景下，工业品价钱链接下行，类似7月市集价钱着落在企业端出厂均价上体现滞后，8月工业品价钱环比和同比均出现昭彰下行。受食物价钱高涨鼓吹，7-8月CPI同比总体有所上升，不外值得提防的是中枢通胀捏续低迷，CPI非食物同比从6月的0.8%降至8月的0.2%，我国奢侈端通胀仍未信得过完毕企稳。尽管面前我国方法利率整个水平偏低，然而低通胀使得推行利率仍然偏高，这不但不利于住户奢侈需求开释，况兼可能禁锢企业投资意愿，在货币计策愈加贯注鼓吹通胀温煦回升布景下，央行后续或链接辅导方法利率下行，在这种情况下，短端利率债建设价值仍较为隆起。

近期市集较为良善8月央行买卖国债操作，在MLF利率偏高布景下，央行可能通过买入短端国债进行中期流动性投放，央行卖出长端国债可能会影响收益率变化节拍，然而不更正收益率中期开动宗旨，面前国内方法经济增长偏低，长端利率债方进取仍可能趋于下行。面前期限利差处于相对高位，主如果响应流动性宽松和监管计策的影响，议论央行正在完善货币计策框架，改日资金利率乃至短端利率波动性可能缩短，面前偏高的期限利差为长端提供了较好的保护，链接提倡良善长端利率债建设价值。

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风险揭示书

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您在作念出投资有商酌之前，请仔细阅读基金协议、基金招募证明书和基金居品贵寓摘记等居品法律文献和本风险揭示书，充分坚定本基金的风险收益特征和居品性情，安妥议论本基金存在的各项风险成分，并阐发自己的投资目的、投资期限、投资教养、金钱景色等成分充分议论自己的风险承受智商，在了解居品情况及销售合适性见地的基础上，感性判断并严慎作念出投资有商酌。

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一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、羼杂基金、债券基金、货币市集基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将取得不同的收益预期，也将承担不同进程的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作历程中可能面对各式风险，既包括市集风险，也包括基金自己的贬责风险、技能风险和合规风险等。无数赎回风险是洞开式基金所独有的一种风险，即当单个洞开日基金的净赎回肯求跨越基金总份额的一定比例(洞开式基金为百分之十，如期洞开基金为百分之二十，中国证监会章程的特等居品之外)时，您将可能无法实时赎回肯求的一齐基金份额，或您赎回的款项可能减慢支付。

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